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【宏观】宽信用的先声—1月宏观经济指标预测与2月政策前瞻
发布时间:2019-12-01
 

鲁政委    兴业银行首席经济学家 华福证券首席经济学家

李苗献    兴业研究分析师

郭于玮    兴业研究分析师

蒋冬英    兴业研究分析师



2019年1月的主要宏观数据将在2019年2月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻,并以此为基础对2019年2月政策情况给出研判。


数字格局:出口萎缩,社融企稳。2019年1月基本面数据与货币信用数据将释放出不同的信号。一方面,随着外需的回落、油价的下跌,出口同比可能出现两位数的负增长,PPI同比也有滑落至负区间的风险。另一方面,由于信贷投放力度较大、地方债发行节奏加快,社融同比增速有企稳回升的可能。


情绪预期:宽松预期或升温。如果1月出口增速出现显著下跌,PPI同比通缩风险加大,市场对于货币政策宽松的预期可能进一步升温。


政策预期:中美贸易谈判结果待揭晓。中美经贸磋商1月底将进入攻坚阶段,未来磋商结果或揭晓,这将决定美方是否会于3月上调关税。磋商结果将对下一阶段宏观政策取向产生重要影响。2月节后银行体系资金需求下降,但降准置换的MLF尚未全部到期,银行间流动性水位可能继续维持在较高水平。


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